巴菲特減壓投資，賺財富也賺幸福

簡介

王友華
現任富達投顧總經理，歷任大華投顧總經理、花旗投顧總經理。加州大學洛杉磯分校MBA

全世界知名的兩位富翁，一是巴菲特，一是比爾．蓋茲。要成為蓋茲並不容易，但是成為巴菲特就相對簡單。巴菲特並不是含著金湯匙出生，他的致富之道是靠良好及正確的觀念，所以我認為他的投資理財觀點，是一般人累積財富的最佳起點。

面對坊間各式各樣的分析，我們會將投資人做個分類，但是我相信只有一種投資人會成功，就是保守型投資人。或許你會說，也有一些激進型投資人的獲利可觀，但只要看多少投資網路股的人，能在2000年全身而退就可以知道答案。如果說這一波網路投資經驗可以給我們什麼教訓，那就是──只有保守型的投資人才是最後的贏家。

巴菲特有一個很核心的精神，就是簡單。他覺得你不要把投資做得這麼複雜，只要投資你了解的產業及公司，長期持有，就像要跟這個投資結婚，直到地老天荒一樣，不需要天天買賣股票，把投資弄得很複雜。我想現在大家會覺得投資變得困難，是因為選擇太多。現在市面上有太多的衍生性金融商品，再加上各種不同的投資搭配組合，琳瑯滿目，讓投資人無所適從。面對這麼多的新商品，如果你都不了解，又如何能從中獲利？

我們常常聽到有人賺錢，心裡就開始著急：「為什麼我沒有賺到錢？」其實，換個角度思考：「為什麼我也要有呢？」這又可以提到巴菲特的一個觀點：「有些投資熱潮，你不參與可能比參與更好。」就以今年來看，其實是非常難投資的一年，因為大起大落。巴菲特在今年寫給股東的信上，講了一段發人深省的話：「現階段我沒有看到吸引人的投資，所以我決定持有大量的現金。」他說：「對一個投資人來說，持有大量現金其實是很痛苦的，但比不上錯誤的投資來得痛苦。」我們常常覺得不投資就難過，因為看著大家都賺錢，自己卻賺不到很沮喪。但事實是，他賠錢也會跟你說嗎？市場上我們通常都聽到誰賺錢了，很少聽到誰賠錢，但其實賠錢的人遠比賺錢的人多。

現在的上班族面對每個月固定的收入常常感到不滿足，所以會希望透過投資理財的方式創造及累積大量的財富，因此急於立刻看到投資成效，但是如果你作了一個錯誤的投資，後果更是讓人難以承受，這樣，你不如不要投資，把錢放在銀行裡。所以，你怎樣融會貫通巴菲特的投資哲學，成為你的投資依歸，真的才是投資人應該認真思考的課題。

很多投資人可能會覺得，巴菲特的投資哲學是老掉牙的觀念，太保守。但是你不要忘記，在他那一套投資哲學裡所反映出來的一個投資目標，就是先求保本。在投資之前，你要先思考，這樣的投資讓你保本的機會是多少？只有在這樣的基礎上，你才有穩定增值的條件。一般投資人往往一看到積極增值的想像空間，就一頭栽進去，但這樣的想像空間也會讓你迅速損失。所以如果你只想到積極增值的這一面，而忘記先求保本，其實你承擔的風險更大。

不要小看「了解」這個課題，在關鍵時刻，這往往是決定你能不能堅持的主因。例如股票突然下跌，如果你知道這是一家好公司，就會比較放心，反正漲跌只是一時之間。但是如果你不了解這家公司，信心就會降低，面對利空你通常會急急殺出，甚至賠錢殺出。投資就像婚姻，如果今天你選擇一個了解的對象結婚，中間不論遇到什麼爭執，你都比較能克服，不會輕易選擇離婚。但如果只是露水姻緣，大家隨隨便便就在一起，也會輕易就分手。基本上巴菲特認為，要從一個投資標的獲利致富，必須靠長期持有，而長期持有，只能夠靠了解。了解是你面對投資變數的安全氣囊。

巴菲特的方法是一套簡單且可行的投資守則，最可貴的地方就在於，人人都可以做得到。有時候如果把投資變得太複雜，就好像把台灣變成華爾街一樣。以1999年網路概念股天天漲的盛況來說，巴菲特怎麼走過這一年？為什麼他還是笨笨傻傻地抱著可口可樂、美國運通股票？但事實證明，1999年每天抱著網路股數鈔票的人，可能在2000、2001、2002年慘不忍睹。而且有一個重點，當你聽到有朋友因為買某支股票而大賺一筆時，你就應該不要再進場了，因為接下來的上漲空間恐怕有限，甚或還讓你遭致虧損。

如果你要開始投資理財，可以先挑選一個你有興趣的產業，然後定期觀察，挑選出這個產業的龍頭，追蹤這家公司、了解經營團隊，甚至買了股票之後就去參加公司的股東會。

在做了夠多的功課之後，觀察到一家好公司，他們擁有好的管理者，接下來的問題，就是價格。因為當你觀察一家公司到某個程度時，通常股價已經很高，所以這時不要急急忙忙就買進，而是要等待，等待一個好買點。這裡又提到巴菲特三個最打動我的投資哲學：

1.簡單

2.不投資

3.等待

常常我們看投資理財週刊或是報導，就會急著要跳進去，但切莫忘了等待。等待其實是一種無為勝有為的投資，如果你覺得這家公司很好，現在是35元，你可以等到30元時進場，當股價又回到35元時，你就賺了5元。所以在你發現很好的投資標的時，你第一個要評估的是這個價格可不可以買？是不是有更好的價格？就像你在百貨公司看到漂亮的衣服，你會思考年中慶時再買，所以願意等一下。買股票也一樣，投資前，你要耐得住性子等待好價格，投資後，你要耐得住性子持有。

台灣有一種愛拚才會贏的文化，巴菲特提過，如果想要在華爾街賺錢，你必須在別人非常貪心的時候非常害怕，在別人害怕的時候貪心。台灣常常會有非常兩極的投資，有時候非常樂觀，有時候又十分保守。例如台股七千點的時候，很多人都非常樂觀，甚至預估會破萬點，但是事實證明，七千點是最危險的時候。又如去年四、五月時，台股跌到四千點，加上SARS的威脅，大家可能恨不得把股票全部賣掉，後來證明那是一個非常好的買點。

所以投資的時候，第一，你要常常跟自己的天性對抗，因為天性常常會帶領你到一個錯誤的投資決策。第二，你要常常體察周圍的環境。當你感受到環境愈來愈貪婪時，就要勇於說不；反之，你要勇於說「yes」。如果你仔細觀察巴菲特這幾年來的投資，就會發現他的智慧與勇氣。例如今年年初，他說沒有什麼好的投資標的，所以選擇持有大量現金，結果他並沒有什麼損失。所以投資人必須常常去測試大環境的溫度，這並不難，每天打開報紙你就可以發現，這些都是不需要專業經理人就能做到的。

我一直覺得，在未來幾年，做好幾個有價值的投資，比盲目投資有意義。投資不是一切，但當投資理財變成一種全民運動的時候，每天的生活就好像只有投資賺錢。在這種投資情緒下，大家的生活都非常緊繃。本來投資是要給你一個富裕的人生，結果因為你的投資理念，或者是看待投資的方式不對，讓你的投資過程變得非常痛苦。我想要強調的是，過程跟結果一樣重要。如果你用巴菲特的方法，過程可以非常輕鬆；但你用那些特立獨行的方法，勢必會辛苦萬分，甚至賠了夫人又折兵。強烈建議大家採用巴菲特的投資方法，你應該去享受投資的過程。我稱巴菲特的投資哲學是一種新時代的減壓哲學，何妨讓減壓投資創造我們未來的財富及幸福人生。

【吳欣芝採訪整理】