巴菲特論經營（Warren Buffett on Business）
巴菲特給人的印象，通常都是股神和首富，其實，巴菲特在經營管理上，也絕對稱得上是大師級的人物。巴菲特所掌管的波克夏海瑟威控股公司，旗下擁有77家企業、員工數近30萬名，能管理為數如此眾多、體系如此龐大的事業群，足見巴菲特在經營事業上，有他獨到的看法和深厚的功力。擁有這麼多家不同的企業，巴菲特採用的首要原則就是找出對的人選，並且充分授權。波克夏在進行購併之前，會評估該公司經營團隊的能力與操守，這也是巴菲特決定投資的關鍵之一。一旦決定買入一家公司，巴菲特絕對信任原本的經營團隊，不會派人空降，並且充分授權，讓執行長以自己的方式管理公司，不會動輒要求他們到總部報告績效。尊重經營者的做法也讓巴菲特在購併談判時，握有較高的勝算，並且可以用較低的價格買下別人的公司。
巴菲特認為，用人要看3個特質：誠信、聰明和活力，其中最重要的就是誠信，如果沒有誠信，另外兩項特質會毀了自己。當他收購內布拉斯加家具市場公司時，並未要求查核公司的帳目，只問負責人布朗姆金女士這家公司值多少錢，隔天就把支票交給她，這點讓她和該公司的主管們相當意外。布朗姆金女士後來問巴菲特為什麼這樣做，他回答，他對布朗姆金女士的信任更甚於自家的會計師。巴菲特讓麾下的主管都擁有充分自治權，他們可以像經營自己的事業一樣去管理這些公司。正因為巴菲特用人首重誠信，才會給他們這麼大的自主空間。
另一起事件也可展現出巴菲特對誠信的重視，1991年波克夏旗下所羅門兄弟的交易員，違法冒用客戶名字投標美國國債，釀成重大醜聞，引發外界嚴重質疑該公司誠信。巴菲特臨危授命接下董事長，寫了一封公開信，要求將各種違反法律和道德的事情都上報給他，甚至為此留下自家電話。歷經10個月的整頓，巴菲特最終成功挽救了這家公司。
巴菲特的經營策略也反映出他的高度紀律和冷靜性格，他勤讀企業財報、慎選投資標的、只相信自己的知識經驗，而且不投資複雜的產業。如果巴菲特無法預測某公司未來的績效，就不會貿然投入。這也是為什麼他不願投資沒有任何獲利紀錄的公司，不曾獲利的公司就像是投手還沒有投出的球。如果投資一家沒賺過一毛錢的公司，無異是買一個希望，指望這公司未來可以賺錢，但這樣的期望卻可能永遠不會實現。
巴菲特時時把股東放在第一位，他認為如果企業無法有效運用股東的資金，就應該將資金還給股東做更好的投資。波克夏年年打敗大盤的績效表現，正是巴菲特忠於股東託付的最佳證明。許多華爾街的企業會使用有利的會計準則編製報表，來掩蓋企業的真實財務狀況。對於這種情況，巴菲特也有他的對應策略，重點就在於如何在退潮之前，就找出誰是裸泳的人。這句話的意思是，當公司賠錢時，許多企業執行長總會尋找藉口、推卸責任，讓自己避開無能的罪名。一個不能負起責任的執行長，就失去當領導者的資格，自然應該被撤換。巴菲特從不會忘記，波克夏公司的股東才是真正的老闆，他必須為股東剔除不適任的執行長。
巴菲特能在投資上獲得巨大成功，其實也要歸功於他在管理上的付出。在經營方面，他主張保守穩健，從長遠角度思考，並時時以股東為念；在領導方面，他強調誠信，給予經理人尊重與授權，而且懂得激勵員工。巴菲特具有多種身分，他不但是股神，也是首富，更是一位管理大師。
編輯室報告
看股東信、學巴菲特
巴菲特從1977年起，每年都會親自撰寫「致股東信」（Warren Buffett's Letters to Berkshire Shareholders），隨波克夏海瑟威公司發表年報的同時，向股東報告一年來的經營心得，以及未來的投資展望。這是許多價值投資法信徒每年最引頸期盼的大事、是金融業界觀察市場的風向球之一，也是了解巴菲特經營哲學的最佳方式。
有許多著作都圍繞著他的致股東信，上亞瑪遜網路書店，輸入Buffett和shareholders letters兩個關鍵字，可以得出近30筆搜尋結果。而且，儘管在波克夏海瑟威公司的官網上就可以下載（請見http://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html），還是有人在未經巴菲特同意之下，將其信函集結出書，銷售成績也還不錯，股東信的重量級地位可見一斑。
不過許多人在閱讀股東信的時候，會抱持著「逼明牌」的心態，這其實從出發就走錯方向了。他在39歲時解散了原本以買賣股票套利為主的事業，全力投入波克夏公司。波克夏公司的成長，來自於成功購併其他事業，隨旗下事業成長帶動價值成長，而不是靠炒作股票。如本期所介紹內容所述：「巴菲特在投資生涯的早期，花很多時間尋找划算的標的。結果他發現，原本看來很棒的交易，最後的績效往往不佳。在從事投資大約25年之後，波克夏現在致力於避免會造成問題的狀況。」從他挑選購併對象的決定，去觀察他認為的完善經營標準，或許是更能有所收穫的角度。
另外，有些股東信的內容畢竟有其時空背景，若能同時去了解，除了有助更透徹理解內容，更帶有些閱讀軼事的樂趣，例如本期內容中，巴菲特提及一段和田納西大學學生的故事，在此做些補充。
話說2003年，一群田納西大學學生參加學校的教學旅行，到波克夏公司拜訪巴菲特。團員贈送美國最大拖車房屋業者克雷頓公司創辦人的自傳當禮物，巴菲特看完後，決定出價17億美元收購該公司，事後還送每位團員一股波克夏B股以表感謝。
見賢思齊，是我們學習成功人士心得的動力。讓我們一起閱讀以下兩期大師，一方面認識巴菲特的其他面向，一方面從最意想不到的黑手黨老大身上，看看不同的經營智慧：
