成功的投資不是獨門功夫或無法傳授的智慧；本質上，成功的投資是種可以學習的技巧與準則。在1900年的時候，沒有人知道接下來50年的世界會有什麼變化。在經過了不可預測的重大變遷與災難之後，證明了穩健的投資原則通常還是能帶來穩定的投資報酬。我們必須假設這個事實會繼續成立，並以此作為投資操作的依據。

NO.130 巴菲特方程式｜小羅伯特．G．海格斯壯（Robert G. Hagstrom Jr）
原文版：The Warren Buffett Way／John Wiley ＆ Sons Inc
中文版：值得長抱的股票巴菲特是這麼挑的／遠流
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巴菲特根據企業的價值，採取耐性十足的投資策略。巴菲特投資股票所採取的方法，一言以蔽之，就是把自己當作企業主，而不是遊戲股票市場的玩家。用理性的方法配置資金，是投資成功之鑰。

巴菲特主要遵循下列4項原則：

原則1絕不追趕股票市場每天的波動

股票市場存在的目的，基本上只是為了便利股票的買賣。投資人如果想藉市場去預測未來的價格，一定會惹禍上身。如果你對一家公司的了解多於市場，那麼何必在意市場說了些什麼？投資人買進任何股票之後，不須靠市場來確認他們買得沒錯。

原則2不必嘗試分析或煩惱整體的經濟狀況

有些投資人先就經濟走向提出一些經濟假設，然後只選購適合這套模式的股票。這麼一來，他們所做的預測成了自我實現預言，也限制了他們的選擇。一個絕佳的方法是，不管整體經濟擴張或萎縮，都有實際可行的機會能夠成長的企業，就放手買進這些公司的股票準沒錯。

原則3買企業，不是買公司的股票

投資人只應該在一種情況下買入某家公司的股票：假使資金足夠，願意把那家公司整個買下來。從這個觀點來說，投資人尋找的應該是業務容易理解、長期展望看好、經營者誠實正直且勝任，而且能以便宜的價格買到的公司。

原則4管理一套企業投資組合

智慧型投資的概念是指，買一家公司的股票時，就應該表現得像是擁有那家企業一樣，而不是擁有一張紙。只有在投資人不知道自己在投資什麼的時候，才必須分散投資。極少企業主擁有足夠的經驗，敢同時經營許多家公司。因此投資人的行為也應該像是業主，只買他們徹底了解的公司股票。

NO.151 做個智慧投資人｜班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）
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如果想購買某家公司的股票，在計算你願意進場的價格時，一定要把安全邊際納入考量，然後用同樣的計算方法去投資20家以上不同的公司股票，長期下來才能獲得令人滿意的收益。

安全邊際的概念同樣可以運用在投資普通股上。你可以運用下列的步驟：

1. 首先，用任何一種你認為合理的方式，來計算某支股票的內在價值──你必須持續採用這種計算方式計算不同股票的內在價值，這樣的比價才是有意義的。要注意的是，外在事件有可能會影響股票的價值，或者你的計算方式也可能是完全錯誤的，所以你在計算的時候也必須把安全邊際一併納入考慮。

2. 下一步你要推算這支股票未來10年間可能的獲利率──你必須要考慮到，公司在未來很可能會保留部分未來的盈餘再行投資，而不會把所有的收益都轉換成股利配發給股東。

3. 接下來，你要去比較這支股票的預期殖利率和公債的現行利率，高過公債殖利率的部分就是你的安全邊際──例如，假設股票的獲利率是10%，而政府公債利率是5%，那麼10年下來殖利率的差異總計會有50%──只要你一開始就選對股票，這樣的安全邊際應該不會讓你有所損失，就算有，損失也會減到最低。

4. 然後你要去投資20支甚至20支以上的股票，這樣才會有進一步提高獲利的可能──只要你購買這些股票時的價格，符合這幾年下來市價的平均水準，而且市場環境又十分正常的話，你就可以確定自己的投資已經有了適當的安全邊際，而且你的投資計畫也應該能夠讓你獲得滿意的成果。

NO.184 15分鐘投資法｜菲爾．湯恩（Phil Town）
原文版：Rule #1／Random House Inc
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創投業者懂得一個一般投資人不了解的道理，那就是商場就像是賽馬場，賭注要下在騎師身上，而不是下在賽馬身上。經驗豐富、戰功彪炳的執行長，永遠有辦法為新創企業吸引到創業資金，這是名不見經傳的執行長做不到的。

依照「投資第一要訣」的概念，你要投資的企業，領導階層必須有卓越的執行長與高階管理團隊。卓越的執行長具備下列兩項明顯特質：

1以公司股東為念──執行長作決策時，應該要把自己經營的企業，當作是自己家庭未來100年唯一的資產。這種領導人不會為了美化單一年度的財務報表，企圖捏造數據，或是隱瞞重要資訊。

2具有企圖心──最傑出的執行長會要求自己要創造大膽、卓絕的成就，雖然他們已經身價非凡，每天還是迫不及待地要站上工作崗位，努力朝自己的目標邁進。

要找到卓越的執行長，可以從下列幾項行為表現看出端倪：

■會把握任何機會暢談自己的目標與願景──所以我們可以透過每一次的媒體採訪、每一封寫給股東的信件，或是其他溝通管道，清楚了解他們的目標與願景。傑出的執行長不會把所有功勞都往身上攬，會把企業朝目標邁進的成果，歸功給其他夥伴。

■會定期買進自己公司的股票──不會在公司發布利空消息之前出脫股票。卓越的執行長會拿自己的錢，投資自己服務的企業，與公司休戚與共。

■不會坐領高薪──會非常樂意把手中持股增加的價值，當作自己的報酬，就跟所有股東一樣。卓越的執行長大多已經是百萬富翁，之所以繼續工作，是因為他們樂在其中，這就是你要找的執行長。