許多人會把自己長期投資的資金投入到共同基金，然後就置之不理，期待別人幫自己賺到退休所需的百萬財富。這當然是很好的盤算，但殘酷的事實是：

■ 共同基金的管理費，可能偷走你終身投資資金的60％。

■ 只有4％的共同基金經理人，長期操作績效可以打敗標準普爾500指數。

■ 市場衰退的時候，幾乎所有的共同基金都會跟著一起下跌，即便是號稱「低風險」的基金也一樣。

一定有更好的投資方法，也就是本期的主題「貯股投資術」──它教你在股價下跌而非上升的時候，該用什麼方法、該在什麼時機，持續買進高優質公司的股票。貯股投資術是美國的富豪一直採用的策略，他們利用這個策略明智投資，大賺億萬之財。貯股投資術能讓你在對的時機，投資對的公司，而最厲害的投資人就是用這種方法，把疲軟的市場變成上揚的投資組合。

所謂的貯股投資術，就是先找出一個好的投資標的，然後用自己投資資金的25％，在你可以負擔的前提下，能買多少就買多少。如果市場仍然持續走低，就把握這個機會，在更低的價位加碼。如果你認真做過功課，找到了一間高優質的公司，這家公司最後必然會在市場上大放異彩。這樣一來，你投資的股票也會開始上漲到應有的價值，你就能牢牢鎖住自己創造出來的收益。

金融和共同基金產業存在的目的，並不是要讓你致富。事實上，他們有一套非常精密的策略，要把財富從你的口袋轉移到他們的口袋。該是自己掌握投資方向盤的時候，立即行動，學習以貯股投資術，賺到退休所需的財富！

貯股投資術（Stockpiling）

2009至2010年球季的NBA季後賽，達拉斯小牛隊在第一輪又以2比4輸給宿敵聖安尼奧馬刺隊。最讓小牛隊老闆庫班氣憤的是，自從他買下小牛以來，馬刺已經拿過4次冠軍，小牛對馬刺總是勝少敗多。最重要的一點是：馬刺花的錢永遠比小牛少。經營球隊其實也是一種投資，精明的球隊總管懂得發掘有潛力的球員，在他們還未大鳴大放時，已看出他們遠超過目前價格的未來價值。即使簽下時無法立刻帶來效益，但是以較低的年薪合約換來日後的高績效，絕對是成功的投資。

本期作者強調的貯股投資術，就是這樣簡單的概念：以買公司的觀點來找出絕佳的投資標的，評估它的真正價值。經過觀察確定無誤後，在對的時機買進，然後長期持有，累積收益。一般人最大的顧忌就是，不相信自己有正確的投資眼光，而把投資的主導權交給基金經理人。然而這些基金經理人，最強的專業能力並非幫投資人的資金增值，而是讓自己管理的資產最大化，並從中賺取管理費。投資人必須認清，沒有人會比自己更在乎自己的資產；也要知道，勝過大盤並非不可能的事，而貯股投資術就是作者推薦最好的理財方式。要善用貯股投資術，只須掌握幾點秘訣：首先就是把自己當成企業主，而不是股票投資人；第二是要懂得利用網路工具，幫助投資人快速找到所需的資料；第三是要有一套自己評估投資的計算方式；最後，就是牢記巴菲特著名的投資第一法則：不要賠錢，而且永遠只用較低的價格買進投資標的。

金融產業存在的目的，是用精明的策略來賺取投資人的錢。想要提前退休並享受優渥生活，就要自己掌握投資的主導權，長期觀察、做足功課，這樣任何人都可以邁向財務自由。

護城河（Moat）

貯股投資術就是要買暫時被低估的高優質公司股票，然後繼續持有，直到該公司真正的市場價值發光發熱。要找出所謂的高優質公司，就要以他們展現出來的特質和優勢，作為取決的標準。這些高優質公司共有的特質之一，就是具有相當大的「護城河」。護城河是巴菲特創造出來的經濟名詞，也是他的一項投資法寶，指的是公司相對於其他競爭者所擁有的競爭優勢，可以作為障礙，阻擋其他公司嘗試取得市占率。

古時候的城堡外面都會有護城河保護，當敵人設法襲擊城堡時，不但要對付弓箭手和彈弓，還必須解決圍繞著城堡的護城河。護城河愈寬，敵人就愈難攻克城堡。巴菲特在購買公司前，會分析公司有多大的競爭優勢，並設法買進有寬廣護城河圍繞的企業，藉此讓其他想爭奪市占率的競爭者難以成功。此外他也會去了解，管理階層能夠如何持續加大護城河。

護城河愈寬廣，企業就愈受保護；護城河愈狹窄，企業就愈沒有抵抗力。華爾街很少會談論競爭優勢或是企業的護城河，但是護城河對企業的成功確實非常重要。投資獲利的關鍵，不在於評估這個產業對社會將有多大的影響，或是它的成長幅度，而是由公司的競爭優勢來決定，尤其是競爭優勢能維持多久。護城河既寬廣又耐久的產品或服務，就是讓投資人獲利的保證。如同巴菲特所說：「我所投資的公司或生意，是對手很難進入與我競爭的。就好像護城河一樣，我會建立起很高的城牆，讓別人無法隨便攻破我。這是我判斷要不要投資一家公司時，非常重要的標準之一。」